บทที่ 234 วิกฤตเบื้องหลังความเจริญรุ่งเรือง

"โดยปกติแล้วอัตราดอกเบี้ย จะอย่างเช่น 12% ของคุณที่นี่ ในนี้จะประกอบไปด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง ค่าชดเชยความเสี่ยง และกำไร สามส่วนด้วยกัน อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงค่อนข้างคงที่ ซึ่งนี่คือพื้นฐานที่รับประกันว่าเงินของคุณจะไม่สูญเสียมูลค่าไป"

"หากมองแค่เรื่องอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงเพียงอย่างเดียว สมมติว่าทุกคนมีความสามารถในการจ่ายคืนเงินได้ร้อยเปอร์เซ็นต์ ไม่มีแม้แต่ความเสี่ยงใดๆ ค่าชดเชยความเสี่ยงถูกตีเป็น 0 และกำไรก็ถูกตีเป็น 0 ปล่อยสินเชื่อโดยใช้อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงอย่างเดียว นั่นเท่ากับว่าถ้าตอนนี้คุณปล่อยกู้เงินหนึ่งแสนดอลลาร์ อีกสิบปีให้หลัง เงินต้นบวกดอกเบี้ยที่คุณเก็บกลับมาได้ อำนาจการซื้อของมันจะเทียบเท่ากับเงินหนึ่งแสนดอลลาร์ในตอนนี้พอดี"

จิมวาดรูปทรงกระบอกลงในสมุดโน้ต ส่วนที่อยู่ด้านล่างสุดและมีพื้นที่มากที่สุดคืออัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง จากนั้นเขาก็พูดต่อว่า:

"เห็นสัดส่วนตรงนี้ไหม? อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงต่างหาก คือหัวใจสำคัญที่เป็นรากฐานของการหมุนเวียนเงินตรา เพราะค่าชดเชยความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามความสามารถและประวัติเครดิตของผู้ยื่นขอสินเชื่อ ส่วนอัตราดอกเบี้ยกำไรก็จะผันผวนไปตามเป้าหมายของธนาคารแต่ละแห่ง เช่น ธนาคารพาณิชย์มีคุณสมบัติในการแสวงหาผลกำไรสูงกว่าธนาคารออมสินเป็นอย่างมาก อัตราดอกเบี้ยในส่วนของกำไรของพวกเขาจึงบวกเพิ่มเข้าไปมากกว่า"

"ดังนั้น สิ่งที่ส่งผลกระทบต่อตลาด ต่อทุกคน ทุกธนาคาร ทุกสถาบันสินเชื่อ รวมถึงอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับตลาดสินเชื่ออย่างแท้จริง ก็คืออัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงตัวนี้แหละ"