บทที่ 23 พุ่งทะยานติดอันดับ 50 แรก

ยามบ่าย

เนื่องจากนักศึกษาสาขาการลงทุนต้องลงมือเทรดหุ้น ตารางเรียนล่าสุดจึงเริ่มตอนบ่ายสามโมงสิบห้า

หนึ่งคาบของมหาวิทยาลัยใช้เวลาเก้าสิบนาที หากเรียนสองคาบ คาบที่สองจะเลิกตอนหกโมงครึ่งเย็น

เลิกเรียนเวลานี้กำลังพอดี กินมื้อเย็นเสร็จแล้วค่อยกลับหอพักได้

เพราะเลือกหุ้นถูกตัว จางหยางจึงแทบไม่ได้สนใจตลาดหุ้น กระทั่งใกล้ปิดตลาดจึงค่อยดูบัญชีจำลองของไล่เหว่ยเจี๋ย

สัดส่วนเงินลงทุนในบัญชีจำลองของไล่เหว่ยเจี๋ยอยู่ที่ 100% กำไรรวม 149,300 หยวน คิดเป็นอัตราผลตอบแทนรวม 14.93%

หากเฉลี่ยผลกำไร 35% ลงในสิบสองวันทำการที่เหลือ แต่ละวันเพียงรักษาผลตอบแทนให้คงที่ที่ 2.91% ก็จะบรรลุเป้าหมายผลตอบแทน 50%

แม้ 50% จะไม่ใช่ข้อบังคับตายตัว แต่ก็เพียงพอให้ติดสิบอันดับแรกได้อย่างแน่นอน

[จางหยาง]：ปิดตลาดแล้ว

แม้จางหยางกับไล่เหว่ยเจี๋ยจะมีปัญหากันเล็กน้อย แต่อีกฝ่ายยังเป็นผู้ว่าจ้างของเขา เขาจึงส่งข้อความเตือนให้ไล่เหว่ยเจี๋ยเหมือนทุกครั้งหลังตลาดปิด

ไม่นานนัก

อีกฝ่ายก็ตอบกลับมา

[ไล่เหว่ยเจี๋ย]：เห็นแล้ว

[ไล่เหว่ยเจี๋ย]：ยกโทษให้ความวู่วามของผมวันนี้ด้วยนะ พี่หยาง ผมขอโทษ

ไล่เหว่ยเจี๋ยไม่คิดเลยว่านักเก็งกำไรระยะสั้นจะโหดเหี้ยมขนาดนี้ เปิดตลาดมาก็ทุบราคาจนติดลิมิตดาวน์ จากนั้นกลับลากฉางอันออโตโมบิลขึ้นไปติดลิมิตอัป

เขาอดทึ่งไม่ได้จริง ๆ ว่าความรู้ภาคทฤษฎี ความเข้าใจตลาด และวิธีการเทรดของจางหยาง เหนือกว่าเขาหลายเท่า หรืออาจถึงหลายสิบเท่า

[จางหยาง]：เรื่องผ่านไปแล้ว

จางหยางไม่คิดจะเก็บมาใส่ใจ เพราะเขากับไล่เหว่ยเจี๋ยมีความสัมพันธ์แบบร่วมมือกัน ตามหลักแล้ว เมื่อความร่วมมือจบลง พวกเขาก็คงไม่เกี่ยวข้องกันอีก เขาไม่จำเป็นต้องโกรธเรื่องแบบนี้

……

จางหยางถอดหัวต่อสายอินเทอร์เน็ตออก แล้วพาโน้ตบุ๊กไปเรียน

สองคาบในช่วงบ่ายคือวิชา “การลงทุนระหว่างประเทศและการบริหารความเสี่ยง” กับวิชา “การสร้างแบบจำลองทางการเงินและการวิเคราะห์เชิงปริมาณ”

เนื่องจากเป็นชั้นปีสี่ วิชา “การลงทุนระหว่างประเทศและการบริหารความเสี่ยง” จึงสอนไปถึงแบบจำลองความเสี่ยง VaR สำหรับป้องกันการ “กระโดดตึก” แล้ว

แบบจำลองความเสี่ยง VaR คืออะไร?

มันคือเครื่องมือบริหารความเสี่ยงเชิงปริมาณ ใช้วัดความสูญเสียสูงสุดที่สินทรัพย์ทางการเงินหรือพอร์ตการลงทุนอาจเผชิญ ภายใต้ช่วงเวลาหนึ่งและระดับความเชื่อมั่นที่กำหนด

แบบจำลองสำหรับการคำนวณแบ่งหลัก ๆ เป็นสามประเภท ได้แก่...

1. วิธีจำลองจากข้อมูลในอดีต

หลักการคือใช้ข้อมูลในอดีตมาจำลองความเสี่ยงในอนาคตโดยตรง

ขั้นตอนก็ไม่ซับซ้อน คือรวบรวมข้อมูลผลตอบแทนของตลาดหุ้น A ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา จากนั้นเรียงผลตอบแทนตั้งแต่ขาดทุนมากที่สุดไปจนถึงกำไรมากที่สุด เมื่อกำหนดค่าควอนไทล์แล้ว ก็นำผลตอบแทนนั้นคูณกับมูลค่าสินทรัพย์ปัจจุบัน เพื่อคำนวณจำนวนเงินขาดทุนแบบสัมบูรณ์

ข้อดีคือเรียบง่าย เข้าใจง่าย และไม่จำเป็นต้องตั้งสมมติฐานเรื่องการกระจายตัว ส่วนข้อเสียคือพึ่งพาข้อมูลในอดีต จึงไม่อาจทำนายเหตุการณ์ความเสี่ยงใหม่ได้

นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากมักดูแนวโน้มในอดีตเวลาซื้อขายหุ้น เพื่อประเมินจุดต่ำสุดและจุดสูงสุดของราคาหุ้นคร่าว ๆ ซึ่งอันที่จริงก็คือวิธีจำลองจากข้อมูลในอดีต

2. วิธีความแปรปรวนร่วม

หลักการคือสมมติว่าผลตอบแทนของสินทรัพย์มีการกระจายตัวแบบปกติ แล้วใช้ค่าเฉลี่ยและความแปรปรวน หรือส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน คำนวณความเสี่ยง

ขั้นตอนเฉพาะคือต้องหาค่าเฉลี่ยและส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนในอดีต กำหนดค่าควอนไทล์ที่สอดคล้องกับระดับความเชื่อมั่น จากนั้นจึงคำนวณ VaR

ข้อดีคือคำนวณรวดเร็ว ข้อเสียคืออาศัยสมมติฐานการกระจายตัวแบบปกติอย่างเคร่งครัด และอาจประเมินความเสี่ยงสุดขั้วต่ำเกินไป

3. วิธีจำลองมอนติคาร์โล

วิธีนี้ถูกเรียกว่า วิธี “ออกแรงมากย่อมเกิดปาฏิหาริย์” หลักการคือใช้คอมพิวเตอร์สุ่มจำลองเส้นทางราคาในอนาคตของสินทรัพย์ เพื่อสร้างการกระจายตัวของผลตอบแทนที่เป็นไปได้จำนวนมาก

ข้อดีคือรองรับการกระจายตัวที่ซับซ้อนและความสัมพันธ์แบบไม่เชิงเส้นได้ ข้อเสียคือใช้การคำนวณสูง ต้องเขียนโปรแกรมจึงจะทำได้ และขึ้นอยู่กับความสมเหตุสมผลของสมมติฐานในแบบจำลอง

แบบจำลองคำนวณทั้งสามประเภทช่วยให้นักลงทุนเข้าใจความเสี่ยงที่อาจมีอยู่

ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างเทรดเดอร์มืออาชีพกับนักลงทุนรายย่อยทั่วไป คือฝ่ายแรกเชี่ยวชาญการใช้เครื่องมือต่าง ๆ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากตลาดหุ้น ขณะที่ฝ่ายหลังมักใช้อารมณ์มากกว่า

แน่นอนว่า

แบบจำลองความเสี่ยง VaR ไม่ใช่ประกันภัยสารพัดนึก มันเพียงทำให้คุณรู้สถานการณ์ล่วงหน้า

หากเจอเหตุการณ์หงส์ดำ ต่อให้เป็นเทรดเดอร์ที่เก่งเพียงใดก็ต้องขาดทุน

การจัดตารางเรียนของมหาวิทยาลัยการเงินและเศรษฐศาสตร์ฮู่ตูก็มีนัยอยู่ไม่น้อย เพิ่งมาสอนการควบคุมความเสี่ยงเอาใกล้เรียนจบ ราวกับกลัวว่านักศึกษาของตนจะล้างพอร์ตจนกระโดดตึก

……

ส่วนวิชา “การสร้างแบบจำลองทางการเงินและการวิเคราะห์เชิงปริมาณ” ในคาบที่สอง หากอธิบายง่าย ๆ ก็คือการวิเคราะห์และตัดสินใจลงทุนด้วยการสร้างแบบจำลองทางคณิตศาสตร์และใช้วิธีเชิงปริมาณ

พูดให้เข้าใจง่ายก็คือ ใช้แบบจำลองทางคณิตศาสตร์คำนวณการขึ้นลงในอนาคต เช่น แบบจำลอง ARIMA หรือแบบจำลองค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบบูรณาการอัตสหสัมพันธ์ และแบบจำลอง GARCH หรือแบบจำลองอัตสหสัมพันธ์แบบมีเงื่อนไขของความแปรปรวนต่างกันแบบทั่วไป เป็นต้น

สำหรับแบบจำลองเชิงปริมาณ VaR ก็เป็นแบบจำลองเชิงปริมาณที่เน้นการตั้งรับชนิดหนึ่ง นอกจากนี้ยังมีแบบจำลองติดตามแนวโน้ม แบบจำลองเก็งกำไรจากส่วนต่างทางสถิติ และแบบจำลองซื้อขายความถี่สูง

จางหยางเข้าใจสองวิชานี้อย่างถ่องแท้มานานแล้ว อีกทั้งยังใช้แบบจำลองต่าง ๆ เพื่อซื้อขายได้อย่างชำนาญ เพียงแต่เงื่อนไขตอนนี้ยังจำกัด จึงยังสร้างกลยุทธ์ไม่ได้

ขณะที่อาจารย์บนแท่นกำลังถ่ายทอดความรู้อย่างไม่รู้เหน็ดเหนื่อย หลินเทียน หัวหน้าห้องก็ส่งตารางผลตอบแทนของวันที่ 6 เมษายนลงในกลุ่มแชต QQ “12 ขุนพลสาขาการลงทุน” แล้ว

อันดับหนึ่ง: เหอจิ้ง 44.7%

อันดับสอง: อิ้นซื่อชาง 39.6%

อันดับสาม: ต่งลู่ลู่ 38%

……

อันดับเก้า: ลู่ลี่เซวียน 32.2%

อันดับสิบ: เจี่ยเพ่ย 30.8%

เมื่อเทียบกับผลตอบแทน 42.8% ตอนตลาดปิดเมื่อสัปดาห์ก่อน เหอจิ้งทำผลตอบแทนเพิ่มได้อีก 1.9% ขยับเข้าใกล้หลัก 50% ไปอีกก้าว

ไม่รู้เพราะเหตุใด สวี่เจียเฟิงซึ่งอยู่อันดับสองเมื่อสัปดาห์ก่อน กลับมีผลตอบแทนลดลง 4.9% ร่วงลงมาอยู่อันดับห้าโดยตรง

ส่วนอิ้นซื่อชางที่เดิมอยู่อันดับเก้า เขาทำผลตอบแทนได้ 6.74% พุ่งขึ้นสู่อันดับสอง ไล่ตามเหอจิ้งมาติด ๆ

ในการจัดอันดับผลตอบแทนรายวันท้ายเอกสารสถิติ ไล่เหว่ยเจี๋ยโดดเด่นเหนือทุกคนด้วยผลตอบแทน 10% ขณะที่อันดับรวมของเขาก็เบียดเข้าสี่สิบอันดับแรกแล้ว

เวลานี้ภายในกลุ่มแชต QQ ไล่เหว่ยเจี๋ยกลายเป็นจุดสนใจในการพูดคุย

[อิ้นซื่อชาง]：ไล่ นายซื้ออะไรมาเนี่ยไล่ ผลตอบแทน 10% แถมหุ้นทั้งพอร์ตติดลิมิตอัป แบบนี้เกินไปหน่อยแล้วนะ!

[เฉินเสี่ยวฮวา]：จากเดิมที่ผลตอบแทนติดลบ พุ่งทะลุเข้าห้าสิบอันดับแรกของสาขาในรวดเดียว ไล่เหว่ยเจี๋ย นายซ่อนของดีไว้ไม่เบาเลยนี่!

[สวี่จื่อรั่ว]：สุดยอด!

[หวังลิ่ว]：ไปกินไวอากร้ามาหรือไง ถึงได้แรงขนาดนี้!

ข้อความในกลุ่มห้องเรียนหลั่งไหลไม่ขาดสาย ไล่เหว่ยเจี๋ยสัมผัสได้ถึงความสุขจากการถูกยกย่องเป็นครั้งแรก จึงรีบพิมพ์ตอบเพื่อนร่วมชั้น

[ไล่เหว่ยเจี๋ย]：เดิมทีผมตั้งใจจะปล่อยตัวตามยถากรรม คงเพราะโชคดีหน่อยเลยซื้อหุ้นติดลิมิตอัปได้ตัวหนึ่ง แค่ฟลุก แค่ฟลุก

[หวังเหล่ย]：ถ่อมตัวเกินไปแล้ว ถ้าจำไม่ผิด ไล่เหว่ยเจี๋ย นายยังเป็นคนฮู่ตูโดยกำเนิดด้วย หลังเรียนจบคงพุ่งทะยานขึ้นฟ้าแน่เลยสิ?

[จางไต้]：คุณชายฮู่ตู โปรดคุ้มครองด้วย!

[ไป๋ซานซาน]：อยากคบกับคุณชายฮู่ตู

มองดูข้อความที่เด้งขึ้นมาไม่หยุด ไล่เหว่ยเจี๋ยได้แต่ถ่อมตัวซ้ำแล้วซ้ำเล่า

เขารู้ดีว่าผลงานนี้ไม่ได้มาจากฝีมือของตน แต่เป็นจางหยางที่ทำแทน เขาจึงทำได้เพียงถ่อมตัวอยู่เรื่อย ๆ เพื่อไม่ให้เรื่องแตก

การไต่อันดับของไล่เหว่ยเจี๋ยยังดึงดูดความสนใจของเหอจิ้ง

เธอยังจำได้ว่าเมื่อสัปดาห์ก่อน ไล่เหว่ยเจี๋ยจงใจมาหาจางหยาง แล้วกันเธอออกไป ขณะที่ทั้งสองไม่รู้คุยอะไรกัน

เมื่อเชื่อมโยงกับผลตอบแทนของวันนี้...

“หรือว่าทั้งคู่จะตกลงแลกเปลี่ยนอะไรกันไว้?” ยิ่งเหอจิ้งคิดก็ยิ่งรู้สึกว่ามีบางอย่างไม่ชอบมาพากล เธอเหลือบมองจางหยางที่นั่งอยู่แถวสาม ชายหนุ่มในเวลานี้กำลังจดจ่ออยู่กับการเคาะแป้นพิมพ์โน้ตบุ๊ก ราวกับมีงานที่ทำไม่หมดอยู่เสมอ