บทที่ 93 ไพ่ตายใบสุดท้ายของจางหยาง

ฉานเฉิง มณฑลเยว่ตง

เขตเมืองชั้นใน

เหลียวกั๋วเพ่ยมองหุ้นกลุ่มเจียนเฟิงที่ขึ้นชนเพดาน พลางหายใจถี่ขึ้นโดยไม่รู้ตัว อดทอดถอนใจไม่ได้ว่า แม้แต่สวรรค์ยังช่วยผลักดันราคาหุ้นให้พวกเขา

ข่าวสารที่สั่งสมมาตลอดสองวันหยุดสุดสัปดาห์ทำให้กรดชิคิมิกและไข้หวัดใหญ่ H1N1 ได้รับการเปิดเผยและความสนใจอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน

กลุ่มเจียนเฟิงยังออกประกาศอ้างว่า บริษัทลูก “ผลิตภัณฑ์ธรรมชาติเจียนเฟิง” ได้ปรับปรุงสิทธิบัตร “เทคโนโลยีสกัดกรดชิคิมิกจากโป๊ยกั๊ก” และมีเจตนาอาศัยกระแสเพื่อดันราคาหุ้น

เหลียวกั๋วเพ่ยเคยวิเคราะห์พื้นฐานของหุ้นตัวนี้มาแล้ว แม้จะเป็นหุ้นเก่าแก่ที่เข้าตลาดตั้งแต่ปี 1993 แต่กลับไม่ได้ถูกควบคุมราคา สัดส่วนหุ้นส่วนใหญ่กระจายอยู่ในมือนักลงทุนรายย่อย

จะดูอย่างไรว่าหุ้นถูกควบคุมราคาหรือไม่

หนึ่ง ดูอัตราการเพิ่มขึ้นในอดีต

สอง ดูจำนวนผู้ถือหุ้น

นับตั้งแต่กลุ่มเจียนเฟิงเข้าตลาดในปี 1993 จนถึงปัจจุบัน เคยมีช่วงที่ราคาปรับขึ้นอย่างชัดเจนทั้งหมดสามครั้ง ได้แก่ ปี 1997 ปี 2000 และปี 2007 ในทั้งสามช่วงขาขึ้นหลัก เห็นได้ชัดว่ามีเจ้ามือเข้ามาควบคุมราคา ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน และจำนวนนักลงทุนรายย่อยก็พุ่งสูงขึ้น

หลังจากการดันราคาอย่างรุนแรงในปี 2007 จำนวนผู้ถือหุ้นเพิ่มจาก 65,666 รายในรายงานครึ่งปีแรก เป็น 82,451 รายตามที่เปิดเผยในรายงานไตรมาสสาม

นักลงทุนรายย่อยที่ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 16,785 รายเหล่านี้ ได้หุ้นมาจากไหน

ไม่ต้องคิดให้มาก ย่อมเป็นเจ้ามือเทขายออกมา แล้วนักลงทุนรายย่อยก็เข้ามารับช่วงต่อ

นอกจากนี้ ตามข้อมูลที่เปิดเผยในรายงานไตรมาสแรกของปี 2009 กลุ่มเจียนเฟิงมีหุ้นทุน 330 ล้านหุ้น จำนวนผู้ถือหุ้นลดลงกว่าหนึ่งพันราย แต่ก็ยังเหลืออยู่ถึงแปดหมื่นราย อีกทั้งผู้ถือหุ้นสิบอันดับแรกถือครองหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ 62% นั่นหมายความว่า ผู้ถือหุ้นที่เหลืออีกกว่าแปดหมื่นรายถือหุ้นรวมกัน 125.4 ล้านหุ้น เมื่อเฉลี่ยแล้ว แต่ละคนถือหุ้น 1,567 หุ้น

เมื่อมีสัดส่วนการถือครองเฉลี่ยเพียง 1,567 หุ้น แทบไม่มีเจ้ามือที่ควบคุมราคาอยู่ มีเพียงนักลงทุนที่ติดหุ้นจำนวนมากและนักเก็งกำไรอยู่เล็กน้อย

หลังจากปรับฐานมาสองปี การล้างพอร์ตของผู้ติดหุ้นด้านบนออกไปนั้นง่ายมาก เพียงทำให้ราคาถอยลงจนติดฟลอร์ ก็สามารถบีบให้นักลงทุนบางส่วนขายออกมาได้

ตาม “จิตวิทยานักลงทุนรายย่อย” การลงทุนของนักลงทุนรายย่อยโดยทั่วไปมีสามระยะ

หนึ่ง คือกำไร

สอง คือเอาทุนคืน

สาม คือยอมขายขาดทุน

ตอนเพิ่งซื้อหุ้น นักลงทุนรายย่อยมักคิดว่าจะไม่ขายเด็ดขาด ยิ่งราคาลงก็ยิ่งซื้อเพิ่ม

แต่เมื่อราคาหุ้นยังคง “ร่วงไม่หยุด” จิตใจของนักลงทุนรายย่อยก็จะเปลี่ยนจากหวังทำกำไรเป็นหวังเอาทุนคืน ขอเพียงได้ทุนคืน พวกเขาก็จะรีบร้อนเทขายหุ้นในมือออกมา

หากหลังจากนั้นราคาหุ้นเคลื่อนไหวในกรอบแคบเป็นเวลานาน ผ่านการบั่นทอนจิตใจทั้งทางตรงและทางอ้อม นักลงทุนรายย่อยที่เห็นว่าไม่มีหวังจะได้ทุนคืนก็จะเปลี่ยนความคิดอีกครั้ง ขอเพียงได้ทุนคืนเจ็ดสิบหรือหกสิบเปอร์เซ็นต์ก็ยอมออกจากตลาดแล้ว

การเคลื่อนไหวในกรอบแคบนอกจากจะบั่นทอนจิตใจของนักลงทุนรายย่อยแล้ว ยังเปิดโอกาสให้ทำ T เพื่อลดต้นทุนการถือครองได้ด้วย

เมื่อมีต้นทุนต่ำมากพอ นักเก็งกำไรและเจ้ามือจึงจะดันราคา ดึงดูดนักลงทุนรายย่อยรายใหม่เข้ามารับช่วงต่อ ส่วนการปลดปล่อยหุ้นที่ติดอยู่ด้านบนนั้นเป็นเพียงผลพลอยได้จากการดันราคา

การรู้จักคาดเดาจิตใจของนักลงทุนรายย่อย คือก้าวแรกของการเป็นนักเก็งกำไร

แต่ตอนนี้เหลียวกั๋วเพ่ย จางหยาง รวมถึงนักเก็งกำไรรายอื่นต่างไม่กล้าทำให้หุ้นเป็นขาลงจนติดฟลอร์ นอกจากเกรงว่าสวีเซียงและคนอื่น ๆ จะเข้ามาแทรกแซงแล้ว อารมณ์ของตลาดและสภาพคล่องก็ยังให้แรงสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง

อาคารหงเยว่ นครหางเฉิง

ห้องทำงานรองประธาน

จางหยางนั่งอยู่บนเก้าอี้หนังหุ้มเบาะสีดำ มือจับเมาส์พลางจับจ้องกระดานหุ้น

ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตเปิดตลาดวันที่ 11 พฤษภาคมที่ระดับ 2,646.29 จุด ขณะที่ราคาปิดของวันซื้อขายก่อนหน้าอยู่ที่ 2,625.65 จุด

ส่วนต่าง 20.64 จุดคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้น 0.786% แสดงให้เห็นว่าตลาดเปิดสูงแบบกระโดดข้ามช่องว่าง

ตามนิสัยของตลาดหุ้น A การเปิดสูงแบบกระโดดข้ามช่องว่างมักตามมาด้วยการปรับฐาน ซึ่งในตลาดเรียกว่า “เติมช่องว่าง”

แต่จนถึงเวลา 9 นาฬิกา 45 นาที จางหยางยังไม่พบสัญญาณการปรับฐาน กลุ่มธนาคารและกลุ่มการเงินมีแรงส่งขาขึ้นแข็งแกร่ง เพียงสิบห้านาทีที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายก็พุ่งขึ้นถึงหนึ่งในสามของปริมาณซื้อขายในวันซื้อขายก่อนหน้า บางทีอาจได้รับแรงหนุนจาก “ข้อตกลงเสริมฉบับที่หกของกรอบ CEPA”

การที่ตลาดโดยรวมปรับตัวขึ้นพร้อมกันนั้น ที่จริงแล้วไม่เอื้อต่อการก่อกำเนิดหุ้นปีศาจ

เพราะเมื่อตลาดโดยรวมปรับตัวขึ้นทั้งกระดาน ผลกำไรจากการลงทุนมีมาก เงินทุนในตลาดจึงไม่จำเป็นต้องรวมกลุ่มกันเพื่อคลายหนาว มักกระ